潤錦解析：9月14日金屬行情分析
新聞來源：本站發(fā)布日期：2015-09-14發(fā)布人：admin
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潤錦提醒：
供應(yīng)端持續(xù)收緊給銅價撐腰。經(jīng)濟(jì)增長疲軟，法創(chuàng)造足夠就業(yè)。
一、金屬行情：
截止北京時間9月14日11點(diǎn)30分
倫銅收于5350美元/噸，跌32.5美元,幅度0.60%
倫鎳收于10220美元/噸，跌70美元,幅度0.68%
倫鋅收于1807美元/噸，跌12.5美元,幅度0.69%
上海期貨交易所截止9月14日11點(diǎn)30分
銅主力合約收于40860元，跌280元，跌幅0.68%
鋅主力合約收于14765元，跌120元，跌幅0.81%
鎳主力合約收于778840元，跌690元，跌幅0.87%
二、行業(yè)資訊
期貨日報9月14日報道：嘉能可宣布在未來18個月減產(chǎn)40萬噸銅，受此影響，LME銅價自8月底4855美元/噸的6年低位反彈最高至5435美元/噸。國內(nèi)部分大型冶煉廠宣布減產(chǎn)，涉及精銅產(chǎn)量預(yù)計在4萬噸以上，供應(yīng)端的削減支撐了期銅價格反彈。結(jié)合未來1—2月宏觀面的表現(xiàn)以及消費(fèi)的季節(jié)性改善，預(yù)計銅價呈振蕩偏強(qiáng)格局，波動區(qū)間為40000—42500元/噸。
美元指數(shù)存上行壓力，國內(nèi)財政政策加碼
強(qiáng)勢美元給美國經(jīng)濟(jì)帶來壓力，低油價抑制了通脹提升，加上國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩加大了金融市場振蕩，這些使美聯(lián)儲9月議息會議加息的可能性降低。美元指數(shù)技術(shù)上看，上方96的位置處承壓。而美強(qiáng)歐弱的格局又令美元下方空間有限，短期內(nèi)對金屬市場的壓制減輕。
進(jìn)入8月，全國發(fā)用電和鐵路貨運(yùn)裝車情況都有好轉(zhuǎn)。中國財政部將推出“更加強(qiáng)有力的”政策來推動經(jīng)濟(jì)增長，預(yù)計三季度末至四季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將出現(xiàn)積極變化。人民幣離岸市場匯率暴漲超過1%，市場傳聞與央行干預(yù)有關(guān)，或維持人民幣匯率小幅、平緩貶值預(yù)期。同時，預(yù)計今年央行還將采用降準(zhǔn)等確保寬松的貨幣條件。
境內(nèi)外供應(yīng)減少，精銅平衡進(jìn)一步從緊
1.銅礦干擾不斷，2015供應(yīng)恐不及預(yù)期
CRU在年初預(yù)計全球銅精礦產(chǎn)量增速為4.9%，ICSG預(yù)計為6.5%。但部分礦山因環(huán)保、暴雨、電力等導(dǎo)致增速放緩，部分新建項目因銅價低迷及環(huán)保等，延遲了投產(chǎn)時間，上半年銅精礦產(chǎn)量并未如預(yù)期出現(xiàn)大幅增長。下半年，銅精礦供應(yīng)的不確定性仍大，如贊比亞電力短缺將繼續(xù)困擾其礦山產(chǎn)出，Codelco重新設(shè)計Andina的擴(kuò)張方案將花費(fèi)2年時間，自由港旗下某銅礦開采率下降等。CRU將增速下調(diào)至2.5%，意味著今年銅精礦增量從年初的71萬噸縮小至36萬噸。
2.廢銅供應(yīng)持續(xù)收縮，增加對精銅的替代消費(fèi)
廢銅供應(yīng)持續(xù)收縮對銅市場的影響主要體現(xiàn)在兩方面：一方面，減少精銅生產(chǎn)的原料來源，在保持相同冶煉產(chǎn)量的情況下，需要更多的粗銅（間接體現(xiàn)為銅精礦）作為替代。另一方面，部分原來使用廢銅為原料的加工企業(yè)將改用精銅，根據(jù)我們對上半年基本面數(shù)據(jù)的梳理，預(yù)計國內(nèi)這部分替代消費(fèi)在3萬噸左右。
3.國內(nèi)冶煉產(chǎn)能投放進(jìn)度不及預(yù)期、檢修減產(chǎn)影響較大
國內(nèi)新投產(chǎn)冶煉項目進(jìn)度低于預(yù)期，據(jù)調(diào)研，部分項目未能按年初計劃如期投產(chǎn)，如方圓的項目因資金等因素遲遲未有粗銅產(chǎn)出、紫金的項目實際投放產(chǎn)能偏少、中原冶煉廠的粗銅產(chǎn)出比預(yù)期晚3個月。近期，原有產(chǎn)能繼金隆、紫金宣布檢修后，江銅、金川又加入檢修行列，預(yù)計影響產(chǎn)量超過4萬噸。
季節(jié)性消費(fèi)改善及電網(wǎng)招標(biāo)加速
《配電網(wǎng)建設(shè)改造行動計劃（2015—2020年）》計劃顯示：2015—2020年，配電網(wǎng)建設(shè)改造投資不低于2萬億元，其中2015年投資不低于3000億元。國家電網(wǎng)將2015年計劃投資額從4396億元上調(diào)至4679億元，追加了農(nóng)網(wǎng)升級改造工程等項目。電網(wǎng)投資將重點(diǎn)轉(zhuǎn)向了配網(wǎng)，涉及用銅密度較主網(wǎng)更高，2015年已投資總量較低，年內(nèi)電網(wǎng)投資將加速。雖然從時間上來說，該投資并不能立刻轉(zhuǎn)化為銅消費(fèi)，但從季節(jié)性消費(fèi)及四季度交貨期較為集中來看，未來1—2個月，銅消費(fèi)將環(huán)比改善。據(jù)調(diào)研，部分銅桿企業(yè)表示，9月訂單保持穩(wěn)定或出現(xiàn)小幅增加。綜合來看，9月，下游消費(fèi)雖無大幅改善跡象，但環(huán)比將呈現(xiàn)季節(jié)性改善，消費(fèi)量預(yù)計小幅增加。
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